2026年上半年，中國家電行業(yè)交出了一份“冷暖自知”的成績單。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2026年1-6月家電大盤零售額4250億元，同比下降9.9%。但在整體承壓的底色之下，三個細分賽道的走勢涇渭分明：白電龍頭展現(xiàn)出穿越周期的經(jīng)營韌性，廚電仍在消化地產(chǎn)后周期的陣痛，小家電則在“量縮價升”中探尋修復(fù)路徑。

　　一、白電：剛需底盤+龍頭溢價，構(gòu)筑業(yè)績“緩沖墊”

　　白電板塊的穩(wěn)健，首先來自產(chǎn)品本身的剛需屬性——空調(diào)、冰箱、洗衣機是家庭標(biāo)配，需求彈性遠低于可選品類。2026年一季度，白電和家電零部件行業(yè)的毛利率同比逆勢上升，而廚電、小家電和黑電的毛利率均出現(xiàn)下滑。

　　龍頭企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量進一步拉大了差距。2026年一季度，美的集團實現(xiàn)營收1310.99億元，同比增長2.55%;歸母凈利潤126.75億元，同比增長2.03%。格力電器實現(xiàn)營收430.8億元，同比增長3.46%;歸母凈利潤60.82億元，同比增長3.01%。美的和格力在行業(yè)大盤下滑的背景下守住了正增長。海爾智家因北美市場極端天氣及關(guān)稅成本沖擊，一季度營收同比下降6.86%、歸母凈利潤同比下降15.22%，但剔除北美市場影響后，經(jīng)營利潤仍保持10%以上增長。

　　白電龍頭的底氣還體現(xiàn)在現(xiàn)金流與股東回報上。憑借充沛的現(xiàn)金流、高分紅與回購支撐，白電龍頭在低利率環(huán)境下仍具備突出的配置價值。2026年1-4月，格力空調(diào)份額同比提升超4個百分點，龍頭通過份額集中有效對沖了行業(yè)波動。

　　二、廚電：地產(chǎn)后周期的“最長陰影”

　　廚電板塊是此輪景氣分化中承壓最重的一環(huán)。2025年四季度和2026年一季度，廚電板塊營收分別為78億元和64億元，同比分別下降26%和4%;歸母凈利潤分別為-3億元和4億元。

　　廚電龍頭的處境更為直觀。老板電器2025年交出了上市以來最糟糕的年報——全年營收101.16億元，同比下降9.78%;歸母凈利潤12.56億元，同比暴降20.38%。這一頹勢延續(xù)至2026年一季度，營收19.63億元，同比下降5.46%;歸母凈利潤3.07億元，同比下降9.82%。華帝股份2025年營收56.48億元，同比下降11.36%;歸母凈利潤同比下滑37.9%。

　　廚電的困境根源清晰且短期難以逆轉(zhuǎn)——房地產(chǎn)。2024年和2025年，全國商品房住宅銷售面積累計分別下滑14%和9%，2026年銷售依舊承壓。油煙機、燃氣灶等廚電核心品類與新房交付深度綁定，地產(chǎn)的低迷直接掐斷了增量需求的源頭。2026年一季度，油煙機和燃氣灶零售額同比分別下滑12.0%和15.0%。

　　三、小家電：量縮價升，分化中尋找新動能

　　小家電板塊處于“修復(fù)中”的狀態(tài)。2026年上半年，廚房小家電全渠道零售額302.6億元，同比下降4.8%;但零售量降幅更大——同比下降14.6%，市場均價反而同比提升了11.5%，達到260元。這是一條清晰的“量縮價升”曲線——消費者并沒有離開廚房，而是在用更高的預(yù)算為“更好的產(chǎn)品”投票。

　　品類分化同樣劇烈。傳統(tǒng)剛需品類如電飯煲、電磁爐、電水壺等依然承壓;而空氣炸鍋、臺式單烤箱等綁定健康屬性和情緒價值的新興品類持續(xù)領(lǐng)漲。高端化趨勢清晰：電飯煲千元以上價格段份額達到18.7%，同比提升4.2個百分點。

　　企業(yè)層面冷暖不一。蘇泊爾2026年上半年營收114.10億元，同比微降0.59%;歸母凈利潤8.68億元，同比下降7.70%。而九陽、小熊等企業(yè)利潤端降幅更為顯著。

　　結(jié)語

　　家電行業(yè)的景氣分化，本質(zhì)上是“剛需vs可選”“龍頭vs中小”“產(chǎn)品力vs渠道力”等多重邏輯的集中映射。白電龍頭的韌性來自剛需產(chǎn)品的需求剛性、強大的品牌渠道壁壘和全球化運營能力;廚電的困境需要等待地產(chǎn)基本面的實質(zhì)性改善;小家電的修復(fù)則取決于企業(yè)能否在“價值升級”的賽道上跑出差異化。三個板塊走出截然不同的曲線，共同勾勒出中國家電產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“價值驅(qū)動”的深層轉(zhuǎn)型圖景。