經(jīng)過近一年的沉寂后，家電行業(yè)正在“守得云開見月明”。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，家用電器指數(shù)大幅跑贏大盤，上漲7.01%，同期滬深300指數(shù)上漲0.34%;本周以來，家用電器指數(shù)上漲0.78%，同期滬深300指數(shù)下跌0.46%，板塊逆勢上漲。

　　1月5日收盤，金萊特漲停，海信家電漲超7%，格力電器漲4%;萊克電氣、小熊電器、九陽股份、蘇泊爾、華帝股份等股上漲明顯。

　　主要利空因素已消化

　　受原材料價格上漲、海運成本攀升、下游消費不景氣的影響，家電板塊估值自2021年初以來整體下行。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年家用電器指數(shù)下跌17.09%，同期滬深300指數(shù)下跌6.64%;家電(中信)板塊去年一年市值蒸發(fā)近2927.41億元。其中，格力、美的兩大白電龍頭分別蒸發(fā)了1764.49億元、1536.02億元。

　　千門資產(chǎn)投研總監(jiān)宣繼游告訴《證券日報》記者：“此輪家電股普漲可能是因為估值修復(fù)。市場對于原材料價格持續(xù)上行和海外需求回落等主要利空因素已有預(yù)測，而預(yù)計上市公司年報數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)、不出現(xiàn)大幅回落即能成為估值提升的催化劑。”

　　此外，2021年底連續(xù)的地產(chǎn)及消費政策托底，對于家電板塊估值也起到了一定提振作用。

　　“政策對家電產(chǎn)業(yè)的扶持力度加大，推動了家電板塊的崛起”，工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林告訴《證券日報》記者：“一方面是家電下鄉(xiāng)，增加了家電消費需求;另一方面是家電智能化，既有對家電智能化的支持，也有對家電智能制造的支持。”

　　同時，艾媒咨詢CEO張毅在接受《證券日報》記者采訪時也表示，2021年年底以來房地產(chǎn)行業(yè)收緊政策有所放松，對于處于行業(yè)最末端的家電行業(yè)來說，這是最重要的利好因素。

　　行業(yè)困境短期無法紓解

　　對于家電板塊二級市場的股價表現(xiàn)是否可持續(xù)，市場存在不同的聲音。

　　有觀點認(rèn)為，2021年前三季度原材料價格漲幅明顯，第四季度起已現(xiàn)跌勢，原材料成本拐點基本確立，市場悲觀情緒見底，板塊存在底部資產(chǎn)配置機會。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年10月19日以來長江有色市場銅、鋁現(xiàn)價均小幅下行。2022年1月5日，銅、鋁現(xiàn)價分別為70670元/噸、20310元/噸，較2021年10月19日銅現(xiàn)價(75860元/噸)、鋁現(xiàn)價(24240元/噸)，跌幅分別為6.84%、16.21%。

　　不過，易觀分析新消費行業(yè)資深分析師李應(yīng)濤告訴《證券日報》記者：“一般原材料漲價都需要一個周期才能回調(diào)，比如石油價格周期可能需要6-8年才能回調(diào)成功。加上疫情、中美貿(mào)易摩擦、逆全球化等多重因素的疊加，明年原材料等價格大幅回落的可能性不大。”

　　張毅認(rèn)為，原材料價格要想回落到2019年以前的水平是基本不可能的，行業(yè)甚至要做好應(yīng)對原材料價格以及海運費成本繼續(xù)上升的準(zhǔn)備。

　　從長期來看，盤和林認(rèn)為，原材料價格和海運費上漲的主要驅(qū)動因素是疫情。當(dāng)前全球應(yīng)對疫情的能力在提升，在可見的未來，隨著疫情總體態(tài)勢得到緩解，全球供應(yīng)鏈將逐步恢復(fù)，家電行業(yè)未來也將穩(wěn)步發(fā)展。

　　智能制造或成未來發(fā)展主線

　　展望未來，在新的全球競爭環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)變遷背景下，智能家電制造產(chǎn)業(yè)鏈地位或?qū)�顯著提升。

　　2021年6月，中國家用電器協(xié)會發(fā)布《中國家電工業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》，“十四五”中國家電工業(yè)的總體發(fā)展目標(biāo)是，持續(xù)提升行業(yè)的全球競爭力、創(chuàng)新力和影響力，到2025年，成為全球家電科技創(chuàng)新的引領(lǐng)者。

　　“家電行業(yè)整體依然是上升勢頭，這個勢頭主要來自家電的智能化、集成化變革。”盤和林解釋道，“家電企業(yè)將轉(zhuǎn)型為智能家居整體解決方案提供商。在前裝市場，智能家電將成為未來用戶選擇的主流;在后裝市場，智能家電將持續(xù)的替代傳統(tǒng)家電產(chǎn)品，完成家電的智能化變革。”

　　而小家電作為家電行業(yè)智能化的典型，隨著5G技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及人工智能技術(shù)等新一代技術(shù)的快速發(fā)展和普及，或?qū)⒂瓉硇袠I(yè)新機遇。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年小家電行業(yè)兩大龍頭公司小熊電器、新寶股份股票分別上漲了114%、159%，2021年兩家股價卻雙雙遭遇較大回撤，跌幅分別為43%、40%。

　　有行業(yè)人士告訴記者，小家電在2021年表現(xiàn)相當(dāng)不好，是因為2020年小家電因為疫情取得了爆發(fā)式增長，但在疫情逐漸消退后，自身成長速度沒有及時跟上，研發(fā)和創(chuàng)新能力不足導(dǎo)致增長后勁缺乏。

　　李應(yīng)濤認(rèn)為，未來小家電行業(yè)將出現(xiàn)兩極分化狀態(tài)。一部分同質(zhì)化的產(chǎn)品處于典型的買方市場，產(chǎn)品受漲價影響，盈利艱難，部分品牌將被清退;另一部分是仍然存在消費升級的狀況，設(shè)計突出、功能創(chuàng)新、技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品依然獲得消費者追捧，也有較好的毛利空間。