2026年的夏天，對家居行業(yè)來說格外難熬。

　　隨著半年報季收官，一份慘淡的成績單擺在眼前：全行業(yè)已有超50家家居企業(yè)披露上半年業(yè)績預告，僅21家實現(xiàn)盈利，超過六成預計虧損。中國家具協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上半年全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)6950家，總營收2576.1億元，同比下降8.6%;利潤總額僅45.7億元，同比暴跌52.7%。在國家統(tǒng)計局公布的所有制造業(yè)大類中，家具行業(yè)的利潤降幅位列第一。

　　行業(yè)整體呈“弱復蘇、強分化”格局。這篇文章將圍繞三個核心問題展開：上半年家居行業(yè)到底發(fā)生了什么?哪些企業(yè)還在賺錢?接下來往哪走?

　　一、全行業(yè)承壓：地產(chǎn)周期下行是根源

　　家居行業(yè)的好日子，與房地產(chǎn)的黃金時代深度綁定。過去二十多年，家居產(chǎn)業(yè)的狂飆突進，本質上吃的是城鎮(zhèn)化紅利。但2026年的今天，中國城鎮(zhèn)化率已超66%，房地產(chǎn)供求關系發(fā)生根本性逆轉。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降18.0%，房屋新開工面積下降23.4%，房屋竣工面積下降23.7%，新建商品房銷售面積下降11.6%。整條地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈都在收縮，作為后周期產(chǎn)業(yè)的家居行業(yè)首當其沖。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)還顯示，上半年全國限額以上家具類商品零售額同比下降3.7%，規(guī)模以上家具制造業(yè)營收同比下滑8.6%，利潤總額大幅收縮52.7%。

　　二、板塊分化：誰在失血，誰在突圍

　　定制家居——虧損重災區(qū)。 9家上市定制家居企業(yè)營收全部下滑，平均降幅25.5%。歐派家居營收59.5億元，同比下滑27.79%，歸母凈利潤4.42億元，同比下降56.62%;索菲亞營收33.77億元，下滑25.8%，凈利潤暴跌80.61%至6191.7萬元;志邦家居、金牌家居、好萊客由盈轉虧。9家企業(yè)中，僅歐派和索菲亞經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為正。

　　軟體家具——“抗跌”邏輯失靈。 顧家家居上半年營收98.75億元，同比微增0.75%，歸母凈利潤9.26億元，同比下滑9.31%。外貿(mào)業(yè)務營收50.67億元，同比增長19.01%，是穩(wěn)住大盤的關鍵。慕思股份預計凈利潤1.75億至2億元，同比下滑44%至51%;喜臨門由盈轉虧，預計虧損3100萬至4000萬元。

　　出口型企業(yè)——冰火兩重天。 家具及零件累計出口額達337.61億美元，同比增長2.6%。但匯率波動成為“黑天鵝”，麒盛科技九成以上營收來自海外，凈利潤同比下降67%至76%。

　　逆勢增長的企業(yè)也有。 悍高集團上半年營收16.78億元，同比增長15.74%，歸母凈利潤2.92億元，同比增長10.12%。江河集團依靠海外市場突破，境外營收同比大漲66.06%。索菲亞出口業(yè)務同比增長108.11%。

　　三、核心矛盾：增量沒了，存量接不上

　　為什么明明有存量市場的呼聲，企業(yè)業(yè)績卻止不住下滑?因為新飯還沒端上桌，舊飯已經(jīng)不夠吃了。

　　矛盾一：價格戰(zhàn)打到歷史地板價。 歐派、索菲亞兩大龍頭祭出子品牌，把定制衣柜單價打到499元/㎡、599元/㎡。按主流ENF級刨花板計算，毛利空間被壓縮到10%-15%，終端經(jīng)銷商幾乎沒有利潤。產(chǎn)品同質化嚴重，市場需求收縮時，唯一能快速見效的手段就是降價。

　　矛盾二：存量需求是碎片化的。 二手房交易回暖、局部改造、適老化升級確實在釋放新需求，但存量需求是碎片化、分散、低頻的，和過去新房批量交付的整裝需求完全不是一個邏輯。頭部企業(yè)搭建的大產(chǎn)能、大連鎖體系，應對零散局改需求反而顯得笨重。

　　矛盾三：轉型尚未形成盈利模型。 志邦家居管理層坦言，“行業(yè)并未如部分樂觀預期那樣‘觸底反彈’，而是進入了快速出清的上半場”，存量房市場的整裝、局改等新模式，“尚未形成可復制的盈利模型”。

　　四、結構性機會：三個方向值得關注

　　方向一：出海。 內(nèi)需疲軟之下，出口成為行業(yè)最大亮點。顧家家居外貿(mào)業(yè)務增長19%，索菲亞出口增長108%，江河集團境外營收大漲66%。家居企業(yè)加快全球化布局，通過供應鏈分散化、市場多元化提升抗風險能力。

　　方向二：智能與綠色。 政策層面利好不斷釋放：2026年《政府工作報告》安排超長期特別國債2500億元支持消費品以舊換新;多部門發(fā)布《關于加快“人工智能+消費”發(fā)展的實施意見》，明確推動人工智能+居家服務;《室內(nèi)裝飾裝修材料 人造板及其制品中甲醛釋放限量》強制性新國標6月1日正式實施。富森美半年報明確指出，“AI加速進入家庭場景，綠色智能適老成為結構性機會”。

　　方向三：存量深耕。 艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，存量房翻新和局部改造需求占比首次超過新房市場，預計市場規(guī)模突破4000億元。申萬宏源測算，2026年存量翻新需求占比將達38%，一線城市舊房翻新需求占比超70%。

　　五、接下來往哪走

　　渤海證券研報判斷，國內(nèi)房地產(chǎn)優(yōu)化政策接連出臺，地產(chǎn)端逐步企穩(wěn)可期，家居用品業(yè)績增長“前低后高”。國金證券建議關注出口、AI消費兩條主線。

　　但樂觀之余需保持清醒。行業(yè)并未如部分預期那樣“觸底反彈”，而是進入了快速出清的上半場。中小企業(yè)出清速度加快，市場份額持續(xù)向頭部品牌聚集。能穿越周期的企業(yè)，大概率具備三個特征：海外有產(chǎn)能、手上有現(xiàn)金、產(chǎn)品有溢價。