2026年上半年，家居行業(yè)經(jīng)歷了深度調(diào)整。6月制造業(yè)PMI回升至50.3%，重返擴(kuò)張區(qū)間;但家具制造業(yè)自身景氣仍在磨底——1-5月規(guī)模以上企業(yè)利潤總額同比下降58.4%。行業(yè)整體呈現(xiàn)“宏觀制造業(yè)回暖、家居子行業(yè)滯后”的格局。 綜合地產(chǎn)傳導(dǎo)周期(6-12個月)、政策窗口(“十五五”消費(fèi)規(guī)劃落地)及存量需求釋放三重因素，家居行業(yè)景氣度有望在2026年Q4至2027年Q1之間實(shí)現(xiàn)觸底反彈，Q3仍以筑底為主。

　　一、當(dāng)前家居行業(yè)景氣度到底處在什么位置?

　　1.1 制造業(yè)PMI：宏觀回暖，但家居滯后

　　2026年6月，制造業(yè)PMI錄得50.3%，環(huán)比回升0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)四個月運(yùn)行在榮枯線上方。新訂單指數(shù)回升成為主要拉動力量，供需“強(qiáng)生產(chǎn)、弱需求”的格局得到邊際改善。6月新出口訂單指數(shù)錄得50.1%，時隔兩個月重返擴(kuò)張區(qū)間。

　　但木材加工及家具行業(yè)的價(jià)格指數(shù)持續(xù)低于臨界點(diǎn)。全國林業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)顯示，木質(zhì)家具行業(yè)2026年1月為47.19，4月為49.05，始終處于50榮枯線之下。宏觀制造業(yè)的回暖尚未有效傳導(dǎo)至家居子行業(yè)。

　　1.2 BHI指數(shù)：淡季回落，但有效需求留存

　　全國建材家居景氣指數(shù)(BHI)6月為113.34，環(huán)比下跌16.34點(diǎn)。全國規(guī)模以上建材家居賣場6月銷售額1155.41億元，環(huán)比下跌10.22%;1-6月累計(jì)銷售額6640.37億元，同比下跌4.39%。

　　但值得注意的是，購買力指數(shù)環(huán)比上漲15.58點(diǎn)，是六大分指數(shù)中唯一環(huán)比上漲的指標(biāo)。這意味著“看客減少、有效需求留存”——真正有翻新、整裝需求的消費(fèi)者決策意愿反而更強(qiáng)。

　　1.3 企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)：盈利承壓，分化加劇

　　2026年1-5月，家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)6953家，營業(yè)收入2125.8億元，同比下降10.9%;利潤總額僅32.6億元，同比下降58.4%。營業(yè)收入利潤率僅1.5%。

　　多家上市公司上半年業(yè)績預(yù)告顯示：歐派家居預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比下降50%-60%;索菲亞預(yù)計(jì)下降78%-85%;志邦家居預(yù)計(jì)虧損1.26億至1.89億元。行業(yè)盈利空間已被嚴(yán)重?cái)D壓。

　　二、為什么說“觸底”已在眼前?

　　2.1 地產(chǎn)端：降幅擴(kuò)大，但政策傳導(dǎo)可期

　　6月住宅竣工面積同比-26.6%、銷售面積同比-15.3%、新開工面積同比-26.6%，降幅環(huán)比均進(jìn)一步擴(kuò)大。地產(chǎn)后周期的家居行業(yè)必然滯后承壓。

　　但積極信號正在積累：截至7月10日，30大中城市商品房成交面積當(dāng)周同比+3.70%，14城二手房成交面積當(dāng)周同比+5.93%。二手房成交回暖通常領(lǐng)先家居需求6-12個月。若二手房交易活躍度持續(xù)，2026年Q4至2027年Q1的家居需求將獲得實(shí)質(zhì)性支撐。

　　2.2 政策端：消費(fèi)規(guī)劃落地，以舊換新加碼

　　7月13日，國務(wù)院正式批復(fù)《擴(kuò)大消費(fèi)“十五五”規(guī)劃》，首次以國家級消費(fèi)領(lǐng)域五年專項(xiàng)規(guī)劃形式提出核心目標(biāo)。第三批625億超長期特別國債落地，覆蓋家裝消費(fèi)。2026年《政府工作報(bào)告》明確安排2500億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新。

　　政策紅利從落地到終端家居消費(fèi)傳導(dǎo)，通常需要1-2個季度。 Q3是政策發(fā)酵期，Q4有望看到實(shí)質(zhì)性的需求釋放。

　　2.3 存量市場：被低估的“基本盤”

　　2025年家具制造業(yè)收入已達(dá)6125億元，2011-2025年復(fù)合增速4.6%。當(dāng)前行業(yè)正從“增量驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“存量煥新+智能升級”。

　　就業(yè)率指數(shù)同比上漲22.31點(diǎn)，全屋整裝、舊房翻新、局部改造業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容，帶動設(shè)計(jì)、施工、安裝等后端崗位用工需求走高。存量家裝市場的活力正在成為行業(yè)“安全墊”。

　　三、反彈時間窗口研判

　　基于上述分析，家居行業(yè)PMI景氣度的反彈路徑可劃分為三個階段：

　　關(guān)鍵觀測指標(biāo)：

　　- 二手房成交面積：連續(xù)3個月同比正增長，是家居需求回暖的領(lǐng)先信號

　　- 家具類零售額：限額以上家具類6月同比-6.6%，降幅環(huán)比已收窄2.1個百分點(diǎn)，關(guān)注是否持續(xù)收窄并轉(zhuǎn)正

　　- 企業(yè)補(bǔ)庫意愿：當(dāng)前原材料及產(chǎn)成品庫存已降至低位，但主動補(bǔ)庫意愿謹(jǐn)慎。一旦訂單回升信號明確，補(bǔ)庫將加速景氣反彈

　　四、總結(jié)

　　2026年下半年家居行業(yè)景氣度不會出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，更大概率是L型筑底后的緩慢爬升。Q3仍以承壓為主，Q4在二手房需求傳導(dǎo)與政策紅利共同作用下企穩(wěn)，2027年Q1有望迎來實(shí)質(zhì)性反彈。

　　對于行業(yè)從業(yè)者而言，當(dāng)前正是“蓄力期”——聚焦存量客戶、優(yōu)化服務(wù)能力、把握政策窗口，方能在回暖到來時搶占先機(jī)。