資本并未逃離家居行業(yè)，而是在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)——傳統(tǒng)產(chǎn)能端的資金在收縮，而智能家居、AI技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈整合等新賽道的資本正在加速入場(chǎng)。

　　2026年過(guò)半，家居行業(yè)的資本動(dòng)向呈現(xiàn)出罕見(jiàn)的“冰火兩重天”局面。一邊是火星人叫停5.59億元的智能廚電擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、中源家居變賣(mài)實(shí)體資產(chǎn);另一邊是匠心家居斥資3.25億元擴(kuò)產(chǎn)智能家具、慕思股份超千萬(wàn)元戰(zhàn)略投資“電子皮膚”企業(yè)。資本到底在逃離還是重新入場(chǎng)?答案比簡(jiǎn)單的“是”或“否”復(fù)雜得多。

　　一、冰與火：2026上半年資本動(dòng)向全景掃描

　　先看“火”的一面。2026年6月上旬，家居建材板塊多家上市公司密集發(fā)布對(duì)外投資公告，兔寶寶、江山歐派、致歐家居、東鵬控股等企業(yè)接連入局創(chuàng)投合伙企業(yè)。僅這五家企業(yè)，參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的總投資量就超過(guò)7000萬(wàn)元。這些基金的投向普遍是高端制造、集成電路等前沿科技方向。

　　與此同時(shí)，擴(kuò)產(chǎn)投資也在同步進(jìn)行。匠心家居擬使用3.25億元募集資金實(shí)施智能家具擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，規(guī)劃新增年產(chǎn)25萬(wàn)套智能沙發(fā)和1萬(wàn)套智能床生產(chǎn)能力。索菲亞在寧波成立注冊(cè)資本1億元的供應(yīng)鏈公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年到2026年初，已有數(shù)百億資金投入家居建材產(chǎn)業(yè)鏈。

　　再看“冰”的一面�；鹦侨擞�6月29日公告終止“智能廚電生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”，該項(xiàng)目原計(jì)劃投資5.59億元，資金使用進(jìn)度僅62.09%。中源家居則選擇變賣(mài)實(shí)體資產(chǎn)、主動(dòng)瘦身止損。美克家居2026年上半年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損3.5億至4.5億元。2026年1-5月，住宅新開(kāi)工、竣工、銷(xiāo)售面積累計(jì)同比分別下降23.4%、25.0%和12.1%，地產(chǎn)端壓力仍在持續(xù)傳導(dǎo)。

　　二、資本去了哪里?三個(gè)明確的流向

　　流向一：跨界創(chuàng)投，用資本換未來(lái)。 傳統(tǒng)家居企業(yè)不再固守家裝、瓷磚、木門(mén)等固有主業(yè)，開(kāi)始借助股權(quán)投資基金向外拓展產(chǎn)業(yè)邊界。兔寶寶參與設(shè)立芯瀾智啟創(chuàng)投，專(zhuān)項(xiàng)投資于上海集迦電子;江山歐派出資1000萬(wàn)元參與杭州容騰三號(hào)創(chuàng)投基金;致歐家居認(rèn)繳1000萬(wàn)元投資長(zhǎng)沙泉仲創(chuàng)投;東鵬控股出資2006萬(wàn)元投資佛山德盈星途創(chuàng)投基金。這種“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+資本增值”的雙重考量，既是財(cái)務(wù)投資，也是為企業(yè)建立面向未來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　流向二：智能與AI，技術(shù)驅(qū)動(dòng)的重倉(cāng)押注。 智能家居和AI技術(shù)成為資本最密集的賽道。慕思股份戰(zhàn)略投資柔性觸覺(jué)傳感器頭部企業(yè)華威科，投后估值突破10億元。AI家庭硬件領(lǐng)域同樣活躍——樂(lè)享科技完成近5億元Pre-A輪融資，螞蟻集團(tuán)領(lǐng)投;諾因智能完成天使+輪融資，投后估值超20億元;威聯(lián)機(jī)器人完成數(shù)千萬(wàn)元天使融資。

　　流向三：國(guó)資抄底與產(chǎn)業(yè)整合。 國(guó)資力量正在加速入局。浙江國(guó)資以約1.1億元受讓趣睡科技5%股權(quán);珠海大橫琴集團(tuán)以9.7億元組合式馳援面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的寶鷹建設(shè);盈峰集團(tuán)擬發(fā)行6億元中期票據(jù)，繼續(xù)推進(jìn)對(duì)顧家家居的整合。2025年到2026年初，已出現(xiàn)多起家居企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓乃至控制權(quán)讓渡，涉及亞振家居、索菲亞、皮阿諾、東易日盛等企業(yè)。

　　三、分化背后的邏輯：家居行業(yè)從1.0走向2.0

　　華安證券研報(bào)指出，從2017年到2026年，家居行業(yè)正從“成長(zhǎng)性消費(fèi)賽道”向“地產(chǎn)后周期制造賽道”轉(zhuǎn)移。這一定位變化的本質(zhì)，決定了資本配置邏輯的根本轉(zhuǎn)變。

　　過(guò)去家居行業(yè)受益于地產(chǎn)紅利，如今存量需求占比持續(xù)提升。2025年家具制造業(yè)收入達(dá)到6125億元，2011-2025年復(fù)合增速達(dá)4.6%，需求實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。但增長(zhǎng)邏輯已經(jīng)從“增量擴(kuò)張”切換為“存量博弈”。家居企業(yè)開(kāi)店節(jié)奏放緩，通過(guò)社區(qū)小店、整裝合作、直播電商等方式深入觸達(dá)存量客戶(hù)。

　　這意味著，資本并非在逃離家居行業(yè)，而是在用腳投票——拋棄低效的傳統(tǒng)產(chǎn)能，重倉(cāng)智能、AI和技術(shù)驅(qū)動(dòng)的未來(lái)方向。

　　四、2026下半年展望：政策東風(fēng)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　2026年7月，國(guó)務(wù)院批復(fù)的《擴(kuò)大消費(fèi)“十五五”規(guī)劃》將住房消費(fèi)與汽車(chē)、家居家電納入“大宗耐用商品消費(fèi)”框架，且放在首位。規(guī)劃明確提出支持家居家電消費(fèi)智能化升級(jí)，推動(dòng)單品智能向全屋智能發(fā)展。2026年中央預(yù)算內(nèi)投資城市更新專(zhuān)項(xiàng)資金近970億元，支持城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等項(xiàng)目。

　　申萬(wàn)宏源研報(bào)認(rèn)為，家居估值已處于底部，長(zhǎng)期存量房支撐疊加市場(chǎng)整合，頭部企業(yè)有望穿越周期。興業(yè)證券則指出，家居板塊的投資底層邏輯為較高的股息，應(yīng)優(yōu)選現(xiàn)金流穩(wěn)定、基本面良好的標(biāo)的。

　　結(jié)論：資本沒(méi)有逃離，只是在重新選擇賽道。

　　2026年下半年的家居行業(yè)，不是資本的退場(chǎng)，而是一場(chǎng)深刻的價(jià)值重估。傳統(tǒng)產(chǎn)能端的資金收縮與新興賽道的資本涌入同時(shí)發(fā)生，這正是行業(yè)從1.0邁向2.0時(shí)代的典型特征。對(duì)于企業(yè)和投資者而言，理解這一結(jié)構(gòu)性變化，比追問(wèn)“資本是走是留”更有價(jià)值。