如果你還在用“家居行業(yè)好不好”來(lái)思考這門生意，方向就已經(jīng)錯(cuò)了。2026年上半年，全國(guó)家具制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)收2576.1億元，同比下降8.6%，利潤(rùn)總額僅45.7億元，同比暴跌52.7%。但同一時(shí)間，歐派家居以172億營(yíng)收、近20億凈利潤(rùn)，凈利潤(rùn)約為其余14家上市定制企業(yè)總和的2倍。行業(yè)不是在下行，而是在劇烈分化�？赐赀@篇文章，你將理解分化的底層邏輯、看清不同賽道的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，以及掌握判斷企業(yè)能否穿越周期的關(guān)鍵維度。

　　分化維度一：品類韌性分層——誰(shuí)在止血，誰(shuí)在失血

　　事實(shí)層面：2026年一季度，9大定制家居企業(yè)全面下滑，歐派、索菲亞、志邦、尚品宅配等企業(yè)營(yíng)收增速大幅回落，多家陷入虧損。索菲亞一季度凈利同比暴跌417.58%，志邦下滑324.22%，頂固集團(tuán)降幅超過(guò)1959%。

　　但成品家居表現(xiàn)出明顯更強(qiáng)的韌性。顧家家居一季度營(yíng)收超50億元并保持增長(zhǎng)，恒林股份、夢(mèng)百合、慕思股份等企業(yè)營(yíng)收也實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。建材板塊同樣冷暖不均，零售渠道占比更高的防水涂料企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)，而工程業(yè)務(wù)依賴較重的企業(yè)修復(fù)節(jié)奏明顯偏慢。

　　觀點(diǎn)層面：品類分化的本質(zhì)不是“定制不行了”或“成品更好”，而是渠道結(jié)構(gòu)決定抗波動(dòng)能力。定制家居深度綁定新房精裝和工程大宗渠道，一旦房企客戶出險(xiǎn)或賬期拉長(zhǎng)，業(yè)績(jī)立刻受到拖累。而成品家居標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，可以更快切換到存量替換和零售渠道。在家居行業(yè)的存量時(shí)代，渠道的靈活性比品類的成長(zhǎng)性更重要。

　　分化維度二：渠道重構(gòu)——裝企取代門店，成為新入口

　　整裝渠道正在成為家居企業(yè)的“第二戰(zhàn)場(chǎng)”。索菲亞2025年上半年整裝渠道營(yíng)收8.52億元，集成整裝事業(yè)部與270個(gè)裝企達(dá)成合作，零售整裝業(yè)務(wù)與2425個(gè)裝企合作，覆蓋全國(guó)1450個(gè)市場(chǎng)。歐派整裝渠道收入同比增長(zhǎng)約7%，部分區(qū)域經(jīng)銷商甚至實(shí)現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)。

　　這一變化的底層邏輯是什么?消費(fèi)者“一站式購(gòu)買”需求崛起，整裝模式滲透率快速提升。傳統(tǒng)家居門店的流量入口價(jià)值在衰減，裝企掌握著從設(shè)計(jì)到施工的前端觸點(diǎn)，成為家居產(chǎn)品觸達(dá)消費(fèi)者的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

　　但需警惕的是，整裝渠道并非萬(wàn)能解藥。家裝行業(yè)毛利率約30%，上市公司凈利潤(rùn)僅2%左右，獲客成本占比超10%，一訪客戶到店簽單率僅2%—3%。家居企業(yè)進(jìn)入裝企渠道，面臨的是與裝企共同分擔(dān)低利潤(rùn)率的現(xiàn)實(shí)。能否在整裝渠道中保持產(chǎn)品溢價(jià)和品牌辨識(shí)度，是下一個(gè)分化點(diǎn)。

　　分化維度三：舊改與智能——新增長(zhǎng)極的分量差異

　　存量房翻新被視為行業(yè)最大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。住建部數(shù)據(jù)顯示，2026年前8個(gè)月二手房交易占比已達(dá)52%，家居行業(yè)增長(zhǎng)邏輯從“新房交付帶動(dòng)”轉(zhuǎn)向“存量翻新驅(qū)動(dòng)”。全國(guó)存量住宅超4.2億套，超六成房齡超15年，舊房翻新占家裝市場(chǎng)比重已突破70%。

　　歐派率先推出舊改品牌“青嵐小筑”，以“輕投入、快響應(yīng)”的社區(qū)小店模式切入局部改造需求。索菲亞在年報(bào)中將“深耕存量”列為2026年核心戰(zhàn)略之首。但舊改市場(chǎng)的痛點(diǎn)同樣顯著——“流量的迷霧、利潤(rùn)的薄冰、能力的鴻溝”三大難題尚未有效破解。

　　智能家居則展現(xiàn)出更強(qiáng)的政策驅(qū)動(dòng)力。八部門聯(lián)合印發(fā)《促進(jìn)智能家居消費(fèi)行動(dòng)方案》，預(yù)計(jì)一年內(nèi)全屋智能系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)�？蛇_(dá)約2800億元，滲透率將從2025年不足25%快速提升至35%。值得注意的是，智能家居的增長(zhǎng)并非簡(jiǎn)單的“多賣幾臺(tái)設(shè)備”，而是從“售賣單品”轉(zhuǎn)向“交付整套系統(tǒng)”，戶均投入從幾千元升至數(shù)萬(wàn)元。

　　舊改與智能的分量差異在于：舊改是存量替換邏輯，考驗(yàn)的是服務(wù)效率和成本控制;智能家居是增量升級(jí)邏輯，考驗(yàn)的是技術(shù)整合與生態(tài)構(gòu)建能力。 后者的競(jìng)爭(zhēng)壁壘更高，但一旦形成，用戶粘性也更強(qiáng)。

　　分化的終局：從“大行業(yè)小公司”到“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

　　當(dāng)前家居行業(yè)仍是典型的“大行業(yè)、小公司”格局，2025年國(guó)內(nèi)床墊、固定沙發(fā)、定制行業(yè)CR4均不足20%。但地產(chǎn)底部的洗牌正在加速行業(yè)整合。頭部企業(yè)憑借規(guī)�；�生產(chǎn)、數(shù)字化智造和全渠道布局，增速持續(xù)跑贏行業(yè)，中小品牌則在加速退場(chǎng)。

　　行業(yè)估值邏輯也在同步切換——從“成長(zhǎng)性消費(fèi)賽道”轉(zhuǎn)向“地產(chǎn)后周期制造賽道”，估值中樞從2017年的44倍PE下移至2025-2026年的19-25倍區(qū)間。這意味著市場(chǎng)不再給家居企業(yè)“增長(zhǎng)溢價(jià)”，而是按照制造業(yè)的盈利能力和現(xiàn)金流質(zhì)量來(lái)定價(jià)。

　　在這一框架下，判斷企業(yè)能否穿越周期的核心標(biāo)準(zhǔn)不再是營(yíng)收增速，而是三個(gè)能力：存量渠道的獲客效率、整裝合作中的品牌溢價(jià)、以及智能化產(chǎn)品的方案化交付能力。

　　家居行業(yè)的普漲時(shí)代已經(jīng)終結(jié)。分化不是短期的周期波動(dòng)，而是行業(yè)從增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量深耕的必然結(jié)果。對(duì)于從業(yè)者而言，與其焦慮“行業(yè)還行不行”，不如審視自己在分化坐標(biāo)系中的位置——你的渠道結(jié)構(gòu)是否足夠多元?你的產(chǎn)品是否具備存量市場(chǎng)的適配性?你的商業(yè)模式是否能在低利潤(rùn)率的整裝生態(tài)中存活?